交易经验 | 6124log

分享我个人早期纯手工主观交易时使用的一种较为激进的持仓方法：对于那些高度确信的反转结构或上涨趋势下的折返再上行结构，尾盘附近开单上1.5倍标准仓大小的仓位，然后在第一个区间高点（50%发生在次日，90%情况下会发生在3日内）（不考虑是否会发生突破，只要占到当前区间高点就坚决卖出）抛掉多余的0.5x来做低持仓成本，将breakeven放到区间低点下方，以便在早期价格运动开始前保留进可攻退可守的安全边际，更重要的，让自己规避掉与其他人同样的止损位置（绝大部分人会放在区间低点附近，而广为人知的止损位大部分时候是一定会被打掉的）；一旦完成，最坏的情况是打平。

本条简要补充，Trader Vic在聊他的2B Reversal的时候一起聊了一个4D效应，这部分后来在他的网络研讨会上也重点放到一起强调了搭配使用。当一个中期新低出现但failed+连续四个交易日收红，对应反转信号的确定性将在此时开始迅速上升。

3月1日星球周末刊判断韩指见顶，我们指出韩指将迎来年级别阻力位置的下跌。

Ahead of the curve. 关键时刻出手。

所有突破（无论向上还是向下）都必须是意外突破，那些我们的计划结果，在对市场大部分人来说属于意外的情况下，价格波动才具有可持续性。意料之内的东西没有太大交易价值，或者难以成为一笔真正优秀的押注。强势的突破上行需要以阴线为开端，而强势的突破下行需要以阳线为开端。

在结构里，这种意外体现在在HH和HL的关系上，对于反转交易来说意外尤为重要，趋势市场要求持续上抬的HH和HL，反转交易需要LL之后紧跟的HH。详情参考我们此前对油价本轮突破的判断，是一个非常标准的意外突破案例。

在突破结构中，突破前需要构成更低的低点（图中B点），而非更高的低点。这也是星球不断讲的“我们针对更本质结构下注”的理念体现，更本质结构走在价格表现之前走在新闻结果之前。

市场经济最大的骗局，你以为自己赚的是学到的各种花里胡哨的认知的钱，学问的钱，创业课，产品课，威科夫，巴菲特，价格行为，但其实你赚到的只是 1）趋势+止盈止损的钱， 2）非公平社会结构下无风险或低风险套利的钱。

越早认清这一点，越早结束那些无意义的投入。人们需要“希望”，但这是被误导的“希望”。

与此对应，赢家也只有两种， 1）恰巧或通过计划（原因不重要）站在趋势中，并在卖点高于买点时止盈退出的人， 2）先天或后天的，位于优势结构中的套利的钱。

从底层向上层跳跃的过程，是通过趋势和止盈获得早期优势的人，尽其所能努力把自己放到优势结构中以让自己与后代可以参与后续无风险套利的过程。

这段时间和国内机构朋友交流较多，发现一个比较大的共识误区，这种共识的来源原因不详，但因为听起来很对被广泛认可。具体来说，大家表达的观点基本都是所谓追求吃鱼身，一个趋势，只做中段，不着急做头，不贪尾巴，听起来很合理，但却是实际上不可行的事情，而且是大概十几二十年前就被华尔街摒弃的说法。

1）中段是一个大部分时候买入即浮亏的阶段，且买入后会经历最糟糕的持仓心理，价格上下波动，时间周期长，波幅很小，上下穿仓，是占用机会成本最高，且投入回报最小的阶段；

2）中段不可定义且无法明确识别，无法明确识别意味着在实操上不可实现进退有据的重复，只有趋势彻底结束你才能画出来中段；在一个良好的趋势中，中段继续持有与否都应该是一个自然而然的持仓结果，是被动的果，而非主动的因；

3）鱼头是可以买在启动前且买入即浮盈的地方，因为价格从无序波动转为趋势市场是相对来说可见度最高、可重复性最强的介入时期，是明牌，而你可以在别人追进来吃鱼身的时候就率先出场，转移到预期回报相对机会成本占用更高的地方。左侧配置在宏观押注层面也具有更强确定性，也可以说，一笔逆周期的交易押注是必须吃鱼头的，因为左侧只能通过成本拟合均线完成风险可控的介入；

4）鱼尾是价格波幅真正扩大的区域，鱼尾往往贡献了一段趋势中70%-90%的涨幅，同样，从鱼身到鱼尾的波幅扩大也是可见+可重复性的，只要你做好抛物线尾部的trailing；

5）吃鱼头和鱼尾是我们一直做的事情，这意味着你可以用大概1/5-1/10的持仓时间拿下一段趋势中70%-90%的涨幅，是无论从赔率视角还是持仓机会成本视角都最好的介入选择。

市场不存在“意外”二字，重要的从来不是事后解释，而是事前（在信息不对称的情况下）如何做好风险应对。

1）基本面的挂钩是容错率。千人千面的意思是，价值在每个人心中都有不同的答案，你所（打算）买入对象背后的企业，可能有着客观的现实属性，但是，你买入对象（在交易所上市后获得的一串代码）并不具有一个独立于参与者的观点的，真正客观的现实事实。买入对象，和对象背后所挂钩的资产是两个东西。资产本身的基本面只能提供容错率，提一旦是判断错误之后，能较为轻松斩仓逃生的一线生机。 2）资金行为挂钩波动率。有基本面的企业，不代表能在市场内得到资金认可，同理，得到资金认可的标的，也不一定有着背后挂钩企业基本面的支撑。介入有资金行为的对象，是对巴芒“在有鱼的地方打渔”的践行。一批国内的价值投资者对其进行扭曲，将鱼理解为对着报表守株待兔，这种听起来更正确的方式，在实操中演变为大盘涨我不涨，大盘跌时跌更多的笑柄。从根本上来说，巴芒的价值投资与利弗莫尔的投机交易并无本质区别。因为在二级市场上，本身你的盈利，就是别人的亏损，如果没有人玩，这个游戏早就没有了。要选择别人在玩，或者你明确知道未来有人会来玩的地方出手。 3）技术形态挂钩的是经过基本面、资金行为筛选后，最终执行阶段的可为，与不可为。关于技术形态，更多的也可以用一句话总结：君子不立危墙之下。丑陋的大形态下，再好的资金行为和基本面支撑，也要规避。参与者在咬住（买入或卖出）之前，永远也无法分清是食还是饵，所以要有所为，有所不为。形态本身大部分回测无效，因为任何技术分析，其本质上并不是一个选股工具，不是一个择时工具，也不是一个预测工具，而是一个不足以独立的、执行阶段的最终筛选与落地工具。换句话说，技术本身并不是能够获取超额收益或优势的根本来源。成熟的交易者进行风险收益不对称的押注，同时能很快承认自己的错误。技术分析是帮助更快地做到这些事情的工具，提供一套强有力的、清晰的信号，告诉你什么时候该放弃一个坏的交易，什么时候该在好的想法上实施交易并获利出场。一个（尤其仅仅是一个）基于图表的原因，对于交易想法来说从来都不够好。更合适的是，你已经从基本面、仓位或跨市场分析中得到了三到四个原因...图表的作用仅仅是提供一个很好的入场点，并附带一个可以被实际执行的止损。

到最后，所有系统的筛选终局只会得到两个分类结果：可以做，和不可以做。 符合条件，可以做；不符合条件，不可以做，不立危墙之下，不能做的，要坚决不做。因为相比做什么，不做什么更重要。从100亏到50，只需要承担50%的回撤，而从50回到100，需要净值上获利100%的成功押注。只搞能搞的。

市场真正见底，往往发生在最后一个卖方完成卖出的时候，而非在有新的买盘涌入市场之时，因为在情绪极度悲观的阶段，实际上是没有真正买家的。

如果在下跌过程中出现买盘，通常要么是空头回补，要么是消息驱动的短线向上波动，而这类买盘往往只能带来一次短期的反弹交易。

问题在于，这些买盘如果能够出现在真正的市场底部，效果会更好。相反，如果它们提前消耗掉了本应在底部出现的需求，就会在市场中制造一种需求真空，当市场反弹时，原本希望在底部之后看到的那部分买盘已经提前用完了，于是只要再出现任何负面消息，市场就会因此继续迅速崩塌。

（买入的理由）条件验证失败果断斩仓，不找任何理由。因为“如果一切正常，那么异常就不可能发生。”

机会有的是，长久地活下去最重要。这句话每天默念。